Годовщина краха UST

Крах проектов Terra (LUNA и UST) – небывалое событие для всей криптоиндустрии. LUNA входила в десятку криптовалют по капитализации, а UST в тройку – среди стейблкоинов.

До момента краха нам всем казалось, что это стабильный проект, серьезные инвесторы, крупное и верное комьюнити, однако всё равно случилось неизбежное.

Давайте разберемся, что оно такое UST и по какому механизму он работал.

UST был алгостейблом, механика которого заключалась в:

- Когда стейбл был дороже 1$, его было выгодно минтить и продавать, за счет чего общее количество UST увеличивалось и он дешевел, благодаря чему цена становилась 1к1. При этом минтился он за счет сжигание Luna.

- Когда UST был дешевле 1$, участники рынка могли купить его и обменять на 1$ в LUNA, получив прибыль. При такой операции новая Luna печаталась.

Luna Foundation Guard

За пару месяцев до краха (в марте 2022 г.) был сделан фонд из BTC - Luna Foundation Guard (LFG). В случае депега, UST должен был выкупаться за BTC. Но капитализация данного фонда была значительно меньше капитализации UST.

Когда произошел депег и курс пытались восстановить, начали сжигать UST и начала печататься Luna. Однако участники рынка боялись, что депег не восстановиться и это превратилось в петлю смерти. UST сжигался, а новая LUNA печаталась.

Ко всему этому еще и добавился BTC, который продавался из фонда за UST и падал.

С чего всё началось?

Все началось с того, что в пуле Curve, кто-то по маркету продал UST на сотни миллионов долларов, вызвав небольшой депег, однако это запустило цепную реакцию.

Первые сигналы начались 9 мая и совсем скоро привели к катастрофе. Уже 13 мая цена UST была 16 центов. За 4 дня предложение LUNA увеличилось в 20 раз (с 350 млн до 7 млрд). Мы пришли к еще большему обвалу.

LUNA рухнула на 99,9%.

Главные причины краха:

• неустойчивая механика UST

• недостаточные резервы для обеспечения стейблкоина UST

• низкая ликвидность на централизованных биржах

• проблемы со стратегическим планированием в Terra

Последствия:

• стресс-тест для других стейблкоинов

• давление на цену биткоина

• усиление регуляции криптоиндустрии

• переоценка рисков инвесторами

• очистка рынка

Вывод:

Все это было сделано умышленно (учитывая продажу на $300М по маркету) и хорошо спланировано, было подобрано время, когда рынок падал. Кто-то на этом хорошо заработал. Возможно, даже кто-то из традиционных финансов, потому что в крипте не так и много тех, кто может такое провернуть. Изначально многие думали на Alameda, но когда у нее обнаружились дыры в балансе, стало понятно, что не она.