2TOP’s Substack

Share this post

Годовщина краха UST

2top.substack.com

Discover more from 2TOP’s Substack

WEEKLY CRYPTO MAGAZINE
Over 4,000 subscribers
Continue reading
Sign in
Researches

Годовщина краха UST

DOUBLETOP
May 9, 2023
3
Share this post

Годовщина краха UST

2top.substack.com
Share

Крах проектов Terra (LUNA и UST) – небывалое событие для всей криптоиндустрии. LUNA входила в десятку криптовалют по капитализации, а UST в тройку – среди стейблкоинов.

До момента краха нам всем казалось, что это стабильный проект, серьезные инвесторы, крупное и верное комьюнити, однако всё равно случилось неизбежное.

Thanks for reading 2TOP’s Substack! Subscribe for free to receive new posts and support my work.

Давайте разберемся, что оно такое UST и по какому механизму он работал.

UST был алгостейблом, механика которого заключалась в:

- Когда стейбл был дороже 1$, его было выгодно минтить и продавать, за счет чего общее количество UST увеличивалось и он дешевел, благодаря чему цена становилась 1к1. При этом минтился он за счет сжигание Luna.

- Когда UST был дешевле 1$, участники рынка могли купить его и обменять на 1$ в LUNA, получив прибыль. При такой операции новая Luna печаталась.

Luna Foundation Guard

За пару месяцев до краха (в марте 2022 г.) был сделан фонд из BTC - Luna Foundation Guard (LFG). В случае депега, UST должен был выкупаться за BTC. Но капитализация данного фонда была значительно меньше капитализации UST.

Когда произошел депег и курс пытались восстановить, начали сжигать UST и начала печататься Luna. Однако участники рынка боялись, что депег не восстановиться и это превратилось в петлю смерти. UST сжигался, а новая LUNA печаталась.

Ко всему этому еще и добавился BTC, который продавался из фонда за UST и падал.

С чего всё началось?

Все началось с того, что в пуле Curve, кто-то по маркету продал UST на сотни миллионов долларов, вызвав небольшой депег, однако это запустило цепную реакцию.

Первые сигналы начались 9 мая и совсем скоро привели к катастрофе. Уже 13 мая цена UST была 16 центов. За 4 дня предложение LUNA увеличилось в 20 раз (с 350 млн до 7 млрд). Мы пришли к еще большему обвалу.

LUNA рухнула на 99,9%.

Главные причины краха:

  • неустойчивая механика UST

  • недостаточные резервы для обеспечения стейблкоина UST

  • низкая ликвидность на централизованных биржах

  • проблемы со стратегическим планированием в Terra

Последствия:

  • стресс-тест для других стейблкоинов

  • давление на цену биткоина

  • усиление регуляции криптоиндустрии

  • переоценка рисков инвесторами

  • очистка рынка

Вывод:

Все это было сделано умышленно (учитывая продажу на $300М по маркету) и хорошо спланировано, было подобрано время, когда рынок падал. Кто-то на этом хорошо заработал. Возможно, даже кто-то из традиционных финансов, потому что в крипте не так и много тех, кто может такое провернуть. Изначально многие думали на Alameda, но когда у нее обнаружились дыры в балансе, стало понятно, что не она.

Thanks for reading 2TOP’s Substack! Subscribe for free to receive new posts and support my work.

3
Share this post

Годовщина краха UST

2top.substack.com
Share
Previous
Next
Comments
Top
New
Community

No posts

Ready for more?

© 2023 2TOP
Privacy ∙ Terms ∙ Collection notice
Start WritingGet the app
Substack is the home for great writing